20120430
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2012年4月30日星期一
2012年4月27日星期五
2012年4月26日星期四
2012年4月24日星期二
事业：股盘动态 20120424
20120424
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2012年4月23日星期一
2012年4月20日星期五
2012年4月19日星期四
事业：股盘动态 20120419
20120419
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5185CE AFFIN-CE
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2012年4月18日星期三
事业：全球最伟大投资人之一——图拉•泽豪森（转贴）
全球最伟大投资人之一——图拉•泽豪森
--------------------------------------------------------------------------------
在美国几乎以男性为主导的投资界，很少见到女性基金经理人特别活跃。
撰文/庄芳
虽然同事曾经试图劝阻，提醒市区内骑车的危险性，她却表示，做任何事都可能有风险、也有报酬，“就像管理金钱一样，我一直很谨慎小心。”她今年六十五岁，旗下管理资产达三十四亿美元（折合新台币约一千亿元）。
不做没把握的事
积极充实自我蓄积能量今年三月，首次到访台湾，第一次见到图拉，很难相信这位和蔼可亲，举止优雅，口气轻声细语的女士，竟然就是在市场上征战数十年，并和巴菲特一同被美国《SmartMoney》杂志选为“全球最伟大投资人”之一，在基金界有着“女巴菲特”响亮称号的投资高手。
图拉外表有些腼腆，但行事作风颇为大胆。选择的投资策略，同样是找一条人少的路走：以十亿至一二○亿美元市值，较不受欢迎的“中型股票”为主。在一九九七年，她接下绩效不佳、甚至面临清算的基金，从当时资产规模二千万美元一路“拉拔”到现在为二十七亿美元。去年，这档名为Aston/Fairpointe Mid Cap的美国中型股票基金，更获得理柏评选为五年、十年最佳基金奖，表现远远超越其他同类型基金。
20,000,000 - - -> 2,700,000,000
不走人多的路
勇于挑战市场忍受孤单事实上，比起多数老牌基金经理人的投资生涯，图拉的操盘期间不算很长，但她却能在短时间内掌握机会，耐心等待爆发的瞬间。四十六岁正式开始资产管理职务以前，她花了整整十六年，担任股票分析师的研究工作。“现在回想起来，这份工作对我非常重要，更是踏入基金界前的绝佳训练。”拥有苏黎世联邦理工学院文凭以及伊利诺大学经济学硕士的图拉，原本一心想做经济学家，前往银行投递履历不成，反而得到一个股票分析师的面试机会。
但，“其实我当时根本不知道股票分析师在做什么，”图拉笑着回忆，“只好赶紧和商学院教授借几本书回家猛K，从股票分析的基本知识读起，搞懂了才敢去面试。”进入银行的投资研究部门，她负责媒体出版与电信科技等产业研究。每次撰写报告前，必定仔细研究公司财报，亲自拜访公司管理阶层。从那时起，她就十分在意“价值”的重要性。也就是这份分析师工作，她发现自己具有选股能力，为未来的操盘生涯奠下基础。
“我很清楚，证明自己的能力不是件容易的事。”尤其当时银行内部电脑系统会自动追踪分析师的选股绩效长达六个月，每个月发布一次“成绩单”，表现优劣几乎是立见分晓。而她专注研究公司现在与未来预估本益比，找出价值型股票，因此经常在十多位分析师中胜出，待了六年就被其他研究团队挖角，又做了十年的资深分析师工作。
图拉累积十多年的研究经历后，甚至愿意减薪、 甘冒风险，跳槽到Burridge集团，担任法人部门中型基金投资组合经理人，展开她的基金管理生涯，挑战新的人生阶段。“操盘工作从不无聊，我到现在还是不停地学习。”图拉说。
除了买进相对便宜的股票，图拉选股的偏好可说是“特立独行”。常常连前往拜访的公司都纳闷，“都告诉妳我们现在情况很惨，怎么还要投资我们公司呢？”例如有间制药公司生产线出了问价跌至相对低点，但她亲自拜访管理阶层一趟，发现公司体质没有问题，但产能的确减少，只需等待半年时间，产量就能满足市场需求。“当公司情况渐渐转好，股票价格又便宜，哪有道理不买？”只是，要做出不受人们欢迎的选择，往往需要很大勇气。
她以多年前投资知名的生物科技公司孟山都（Monsanto）的经验为例，该公司主要生产基因改造作物，图拉表示，她知道很多人担心基因改造食物对身体有害，不喜欢这家公司，但她却对该公司的创新技术感到印象深刻，并且朝健康食品的概念在做研发，有未来性。
她以每股约十九美元的价格买进，一路上涨至二十五美元，这时，美国财经杂志《霸荣》周刊却对这家公司刊出一篇负面报导，当时立刻有客户打电话质疑，“你知不知道自己买了什么公司？这家公司负面报导满天飞呢！”图拉不以为意，股价不久又爬升至三十五美元，就连原本极力唱衰的华尔街金融机构如美林证券，也开始跳出来大力推荐。
随后又有分析师、基金经理人发出负面评价：现在买进为时已晚、股价难有进一步表现……等等。“结果，股价冲上六十美元！”当然，锁定中型股票的图拉早在股价飙升、市值逐渐逼近大型股票之前获利了结。“再一次证明我的策略正确。”就像她个人面对的质疑声浪一样，很多股票不断被外界贬低、误解之中，慢慢证明实力。随著名声愈大、股价愈涨，最后终于从中型股票跨出，成长为大型股票。
不害怕遭遇挫折
坚持投资原则相信自己对于不受外界认同与肯定，图拉的经验非常丰富，特别是在遇上经济风暴或金融危机造成基金绩效急跌时，“你知道吗？明明全市场的基金都在大跌，但女性操盘手好像就特别容易被人拿来放大检验，因为刻板印象里女人比较不懂投资……。
”○八年十月，金融海啸狂扫全球股市，她在参与一场金融业会议时，被当众质疑她的策略。当她说明现在仍然不改价值投资方向，很有信心逢低进场增持股票，却有许多人强烈怀疑，公开批评，“你早该改变策略了吧？现在是买进大型股票的时机才对！”
“你应该买的是GＥ（奇异公司），懂吗？”“我觉得自己好像做错事一样，没人愿意支持我。”
一个人默默回家的图拉，正感到心情低落不已之时，看到她所操盘的基金单日绩效上涨八%。过没几天，一位先前指责她的分析师打电话来道歉。一○年图拉管理的基金报酬近七○%，上次参与的金融会议主席则告诉她，“我很后悔，当初没有把钱交给你投资。”
图拉凭着坚持原则、勇于接受孤独与批评，突破了框架，在一直以男性为主导的美国投资界，证明自己可以占有一席地位。她说，从不认为投资只是男性擅长的事，“女性天生抱持怀疑的特质，总是懂得观察细节再做判断，应该才是真正厉害的角色！”
图拉•泽豪森 （Thyra Zerhusen）
出生：1947年
现职：
Fairpointe Capital资产管理公司执行长兼投资长、
Aston/Fairpointe Mid Cap、
百利达美国中型股票基金经理人
经历：
Optimum投资顾问公司投资长、
Talon资产管理公司资深副总裁、
Burridge 集团法人部门中型基金投资组合经理人
学历：美国伊利诺大学经济学硕士
图拉•泽豪森胜女心法
努力累积专业知识，蓄势待发。
勇于挑战自己，突破旧有框架。
不理会外界杂音，坚持自己投资的原则。
星期五上午，芝加哥的天气晴朗，令人感到凉爽舒适，图拉.泽豪森（Thyra Zerhusen）决定踩着脚踏车到公司上班。她刻意避开壅塞的交通，沿着一条人少、车少的路线前进，一边活动筋骨，一边享受微风迎面吹来的乐趣。
今年六十五岁的图拉•泽豪森，对投资具有无比热诚，不断挑战自己与世俗眼光，成功获取业界尊崇与肯定，得到“女巴菲特”的封号。
在美国几乎以男性为主导的投资界，很少见到女性基金经理人特别活跃。
今年六十五岁的图拉•泽豪森，对投资具有无比热诚，不断挑战自己与世俗眼光，成功获取业界尊崇与肯定，得到“女巴菲特”的封号。
本文来自: 东方价值网 http://www.eastvalue.cn/invest/news_view.asp?id=118089
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在美国几乎以男性为主导的投资界，很少见到女性基金经理人特别活跃。
撰文/庄芳
虽然同事曾经试图劝阻，提醒市区内骑车的危险性，她却表示，做任何事都可能有风险、也有报酬，“就像管理金钱一样，我一直很谨慎小心。”她今年六十五岁，旗下管理资产达三十四亿美元（折合新台币约一千亿元）。
不做没把握的事
积极充实自我蓄积能量今年三月，首次到访台湾，第一次见到图拉，很难相信这位和蔼可亲，举止优雅，口气轻声细语的女士，竟然就是在市场上征战数十年，并和巴菲特一同被美国《SmartMoney》杂志选为“全球最伟大投资人”之一，在基金界有着“女巴菲特”响亮称号的投资高手。
图拉外表有些腼腆，但行事作风颇为大胆。选择的投资策略，同样是找一条人少的路走：以十亿至一二○亿美元市值，较不受欢迎的“中型股票”为主。在一九九七年，她接下绩效不佳、甚至面临清算的基金，从当时资产规模二千万美元一路“拉拔”到现在为二十七亿美元。去年，这档名为Aston/Fairpointe Mid Cap的美国中型股票基金，更获得理柏评选为五年、十年最佳基金奖，表现远远超越其他同类型基金。
20,000,000 - - -> 2,700,000,000
不走人多的路
勇于挑战市场忍受孤单事实上，比起多数老牌基金经理人的投资生涯，图拉的操盘期间不算很长，但她却能在短时间内掌握机会，耐心等待爆发的瞬间。四十六岁正式开始资产管理职务以前，她花了整整十六年，担任股票分析师的研究工作。“现在回想起来，这份工作对我非常重要，更是踏入基金界前的绝佳训练。”拥有苏黎世联邦理工学院文凭以及伊利诺大学经济学硕士的图拉，原本一心想做经济学家，前往银行投递履历不成，反而得到一个股票分析师的面试机会。
但，“其实我当时根本不知道股票分析师在做什么，”图拉笑着回忆，“只好赶紧和商学院教授借几本书回家猛K，从股票分析的基本知识读起，搞懂了才敢去面试。”进入银行的投资研究部门，她负责媒体出版与电信科技等产业研究。每次撰写报告前，必定仔细研究公司财报，亲自拜访公司管理阶层。从那时起，她就十分在意“价值”的重要性。也就是这份分析师工作，她发现自己具有选股能力，为未来的操盘生涯奠下基础。
“我很清楚，证明自己的能力不是件容易的事。”尤其当时银行内部电脑系统会自动追踪分析师的选股绩效长达六个月，每个月发布一次“成绩单”，表现优劣几乎是立见分晓。而她专注研究公司现在与未来预估本益比，找出价值型股票，因此经常在十多位分析师中胜出，待了六年就被其他研究团队挖角，又做了十年的资深分析师工作。
图拉累积十多年的研究经历后，甚至愿意减薪、 甘冒风险，跳槽到Burridge集团，担任法人部门中型基金投资组合经理人，展开她的基金管理生涯，挑战新的人生阶段。“操盘工作从不无聊，我到现在还是不停地学习。”图拉说。
除了买进相对便宜的股票，图拉选股的偏好可说是“特立独行”。常常连前往拜访的公司都纳闷，“都告诉妳我们现在情况很惨，怎么还要投资我们公司呢？”例如有间制药公司生产线出了问价跌至相对低点，但她亲自拜访管理阶层一趟，发现公司体质没有问题，但产能的确减少，只需等待半年时间，产量就能满足市场需求。“当公司情况渐渐转好，股票价格又便宜，哪有道理不买？”只是，要做出不受人们欢迎的选择，往往需要很大勇气。
她以多年前投资知名的生物科技公司孟山都（Monsanto）的经验为例，该公司主要生产基因改造作物，图拉表示，她知道很多人担心基因改造食物对身体有害，不喜欢这家公司，但她却对该公司的创新技术感到印象深刻，并且朝健康食品的概念在做研发，有未来性。
她以每股约十九美元的价格买进，一路上涨至二十五美元，这时，美国财经杂志《霸荣》周刊却对这家公司刊出一篇负面报导，当时立刻有客户打电话质疑，“你知不知道自己买了什么公司？这家公司负面报导满天飞呢！”图拉不以为意，股价不久又爬升至三十五美元，就连原本极力唱衰的华尔街金融机构如美林证券，也开始跳出来大力推荐。
随后又有分析师、基金经理人发出负面评价：现在买进为时已晚、股价难有进一步表现……等等。“结果，股价冲上六十美元！”当然，锁定中型股票的图拉早在股价飙升、市值逐渐逼近大型股票之前获利了结。“再一次证明我的策略正确。”就像她个人面对的质疑声浪一样，很多股票不断被外界贬低、误解之中，慢慢证明实力。随著名声愈大、股价愈涨，最后终于从中型股票跨出，成长为大型股票。
不害怕遭遇挫折
坚持投资原则相信自己对于不受外界认同与肯定，图拉的经验非常丰富，特别是在遇上经济风暴或金融危机造成基金绩效急跌时，“你知道吗？明明全市场的基金都在大跌，但女性操盘手好像就特别容易被人拿来放大检验，因为刻板印象里女人比较不懂投资……。
”○八年十月，金融海啸狂扫全球股市，她在参与一场金融业会议时，被当众质疑她的策略。当她说明现在仍然不改价值投资方向，很有信心逢低进场增持股票，却有许多人强烈怀疑，公开批评，“你早该改变策略了吧？现在是买进大型股票的时机才对！”
“你应该买的是GＥ（奇异公司），懂吗？”“我觉得自己好像做错事一样，没人愿意支持我。”
一个人默默回家的图拉，正感到心情低落不已之时，看到她所操盘的基金单日绩效上涨八%。过没几天，一位先前指责她的分析师打电话来道歉。一○年图拉管理的基金报酬近七○%，上次参与的金融会议主席则告诉她，“我很后悔，当初没有把钱交给你投资。”
图拉凭着坚持原则、勇于接受孤独与批评，突破了框架，在一直以男性为主导的美国投资界，证明自己可以占有一席地位。她说，从不认为投资只是男性擅长的事，“女性天生抱持怀疑的特质，总是懂得观察细节再做判断，应该才是真正厉害的角色！”
图拉•泽豪森 （Thyra Zerhusen）
出生：1947年
现职：
Fairpointe Capital资产管理公司执行长兼投资长、
Aston/Fairpointe Mid Cap、
百利达美国中型股票基金经理人
经历：
Optimum投资顾问公司投资长、
Talon资产管理公司资深副总裁、
Burridge 集团法人部门中型基金投资组合经理人
学历：美国伊利诺大学经济学硕士
图拉•泽豪森胜女心法
努力累积专业知识，蓄势待发。
勇于挑战自己，突破旧有框架。
不理会外界杂音，坚持自己投资的原则。
星期五上午，芝加哥的天气晴朗，令人感到凉爽舒适，图拉.泽豪森（Thyra Zerhusen）决定踩着脚踏车到公司上班。她刻意避开壅塞的交通，沿着一条人少、车少的路线前进，一边活动筋骨，一边享受微风迎面吹来的乐趣。
今年六十五岁的图拉•泽豪森，对投资具有无比热诚，不断挑战自己与世俗眼光，成功获取业界尊崇与肯定，得到“女巴菲特”的封号。
在美国几乎以男性为主导的投资界，很少见到女性基金经理人特别活跃。
今年六十五岁的图拉•泽豪森，对投资具有无比热诚，不断挑战自己与世俗眼光，成功获取业界尊崇与肯定，得到“女巴菲特”的封号。
本文来自: 东方价值网 http://www.eastvalue.cn/invest/news_view.asp?id=118089
事业：我的偶像索罗斯说：长期衰退 欧罗区势必瓦解！
索罗斯：长期衰退 欧罗区势必瓦解
本文来自: 东方价值网 http://www.eastvalue.cn/viewpoint/news_view.asp?id=118717
近几个月来，欧罗危机不但没有渐行渐远，反而急转直下。信贷动荡方兴未艾时，欧洲央行设法通过其长期再回购操作（LTRO）纾困，以1%的利率贷给欧罗区银行一万多亿欧罗。这大大减轻了金融市场的压力，由此产生的形势好转也掩盖了债务基本问题。但LTRO的效果不可能持续很久。
基本问题并没有得到解决；相反，债权国和债务国之间的差距反而拉大了。危机已经入了一个新阶段——不再有剧烈波动，但更加致命。
危机爆发时，人们无法相信欧罗区会有崩溃的危险：以共同货币计价的资产和负债错综复杂，如若欧罗区崩溃将造成不可控制的后果。但是，随着危机的展开，欧罗区金融系统正在向重回各国各自为政的方向演进。
欧罗区内各自为政
这一趋势在最近几个月得到了加强，LTRO使西班牙和意大利银行可以在国内进行利润丰厚的低风险套利。欧洲央行在其所持的希腊债务上所获得的优惠待遇，将使其他投资者不愿持有主权债务。
如果这一趋势持续几年，欧罗区可能无疾而终。虽然不会支离破碎，但债权国央行将持有大量难以兑现的债务国央行债权。
德国央行已意识到这一危险。它已经开始反对货币供给的无限扩张，并开始采取措施，限制其在欧罗区崩溃情形下所遭遇的损失。这将造成一个自我实现的预言：只要德国央行开始为欧罗区崩溃未雨绸缪，所有人都会这样做。市场已开始反应这一点。
德国央行还开始收紧国内信贷。如果德国是一个独立国家，这样做不可谓不正确，但欧罗区重债国正眼巴巴地望着德国增加需求，从而避免衰退。
若非如此，去年12月达成的欧罗区的「财政契约」将无法起效。负债国要么无法实施必须的措施，要么如果实施了，也无法达到预期的目标，因为增长严重萎靡导致了预算收入下降。无论如何，债务比率都会上升，与德国之间的竞争力差距也会扩大。
无论欧罗区能否幸存，欧洲都将面临长期的经济停滞甚至衰退。这在其他地区曾经发生过，拉美国家在1982年之后经历了「失去的十年」，日本更已陷入停滞25年；但它们都活了下来。然而，欧盟并不是一个国家，它将无法活下来。通缩性的债务陷阱正在形成，将会摧毁尚不完善的政治联盟。
摆脱这一陷阱的唯一办法，是认识到当前政策是反生产性的，必须换掉。我还没想出现成的办法，但有三个观察十分有益。
首先，欧罗区治理规则是失败的，必须彻底修订。定义不可能见效的现有政策，只能把事情弄得更糟。其次，现状是相当反常的，只能采取非常手段才能让现状回归常态。最后，新规则必须与金融市场的内在不稳定性兼容。
从现实角度考虑，必须以当前欧罗区财政契约作为出发点。当然，几个已然显现的缺陷需要修正。特别是，财政契约应该既考虑财政债务，也考虑商业债务，政府预算也应该区分能获得回报的投资性支出和经常性支出。
奖励好行为 避免舞弊
为了避免舞弊，何为投资性支出，应该由欧洲级别当局批准。在此基础上，扩大的欧洲投资银行（European Investment Bank）也可以参与为投资性支出融资。
最重要的是，必须采取一些非常手段让现状回归常态。欧盟财政条约要求债务水平超过GDP60%的成员国，每年削减相当于超出部分十分之一的公债水平。我建议成员国应该集体承担这一义务，以此奖励好的行为。
成员国已将铸币权让给了欧洲央行，而后者现在每年能赚得250亿欧罗。据花旗银行的布伊特（Willem Buiter）和高盛的庇尔（Huw Pill）估计（两人各自独立地得出了结果），铸币权若是市场化，将价值2至3万亿欧罗，因为随着经济增长、利率回归正常水平，铸币权带来的好处也将增加。
拥有铸币权的特殊目标机构（SPV）可以利用欧洲央行，为收购债券的策划根本融资而不违反里斯本条约第123条。
如果一国违反了财政契约，它将被全部或部分剥夺它所得到的奖励，并承担支付SPV所持有债务的利息的义务，如此便可动真格，施加严厉的财政纪律。
通过奖励好的行为，财政契约将不会再造成通缩性债务陷阱，欧罗区的前景也会大大改善。此外，为了缩小竞争力差距，所有成员国都应该能够以相同利率水平再融资已有债务。但这要求更进一步的财政一体化，德国公众或许接受不了，因此只能逐步实现。
德国央行肯定不会接受这些建议，但欧洲当局应该认真考虑。欧洲的未来是一个政治问题，不是德国央行的决策力所能及的。
作者为索罗斯基金会主席
本文来自: 东方价值网 http://www.eastvalue.cn/viewpoint/news_view.asp?id=118717
本文来自: 东方价值网 http://www.eastvalue.cn/viewpoint/news_view.asp?id=118717
近几个月来，欧罗危机不但没有渐行渐远，反而急转直下。信贷动荡方兴未艾时，欧洲央行设法通过其长期再回购操作（LTRO）纾困，以1%的利率贷给欧罗区银行一万多亿欧罗。这大大减轻了金融市场的压力，由此产生的形势好转也掩盖了债务基本问题。但LTRO的效果不可能持续很久。
基本问题并没有得到解决；相反，债权国和债务国之间的差距反而拉大了。危机已经入了一个新阶段——不再有剧烈波动，但更加致命。
危机爆发时，人们无法相信欧罗区会有崩溃的危险：以共同货币计价的资产和负债错综复杂，如若欧罗区崩溃将造成不可控制的后果。但是，随着危机的展开，欧罗区金融系统正在向重回各国各自为政的方向演进。
欧罗区内各自为政
这一趋势在最近几个月得到了加强，LTRO使西班牙和意大利银行可以在国内进行利润丰厚的低风险套利。欧洲央行在其所持的希腊债务上所获得的优惠待遇，将使其他投资者不愿持有主权债务。
如果这一趋势持续几年，欧罗区可能无疾而终。虽然不会支离破碎，但债权国央行将持有大量难以兑现的债务国央行债权。
德国央行已意识到这一危险。它已经开始反对货币供给的无限扩张，并开始采取措施，限制其在欧罗区崩溃情形下所遭遇的损失。这将造成一个自我实现的预言：只要德国央行开始为欧罗区崩溃未雨绸缪，所有人都会这样做。市场已开始反应这一点。
德国央行还开始收紧国内信贷。如果德国是一个独立国家，这样做不可谓不正确，但欧罗区重债国正眼巴巴地望着德国增加需求，从而避免衰退。
若非如此，去年12月达成的欧罗区的「财政契约」将无法起效。负债国要么无法实施必须的措施，要么如果实施了，也无法达到预期的目标，因为增长严重萎靡导致了预算收入下降。无论如何，债务比率都会上升，与德国之间的竞争力差距也会扩大。
无论欧罗区能否幸存，欧洲都将面临长期的经济停滞甚至衰退。这在其他地区曾经发生过，拉美国家在1982年之后经历了「失去的十年」，日本更已陷入停滞25年；但它们都活了下来。然而，欧盟并不是一个国家，它将无法活下来。通缩性的债务陷阱正在形成，将会摧毁尚不完善的政治联盟。
摆脱这一陷阱的唯一办法，是认识到当前政策是反生产性的，必须换掉。我还没想出现成的办法，但有三个观察十分有益。
首先，欧罗区治理规则是失败的，必须彻底修订。定义不可能见效的现有政策，只能把事情弄得更糟。其次，现状是相当反常的，只能采取非常手段才能让现状回归常态。最后，新规则必须与金融市场的内在不稳定性兼容。
从现实角度考虑，必须以当前欧罗区财政契约作为出发点。当然，几个已然显现的缺陷需要修正。特别是，财政契约应该既考虑财政债务，也考虑商业债务，政府预算也应该区分能获得回报的投资性支出和经常性支出。
奖励好行为 避免舞弊
为了避免舞弊，何为投资性支出，应该由欧洲级别当局批准。在此基础上，扩大的欧洲投资银行（European Investment Bank）也可以参与为投资性支出融资。
最重要的是，必须采取一些非常手段让现状回归常态。欧盟财政条约要求债务水平超过GDP60%的成员国，每年削减相当于超出部分十分之一的公债水平。我建议成员国应该集体承担这一义务，以此奖励好的行为。
成员国已将铸币权让给了欧洲央行，而后者现在每年能赚得250亿欧罗。据花旗银行的布伊特（Willem Buiter）和高盛的庇尔（Huw Pill）估计（两人各自独立地得出了结果），铸币权若是市场化，将价值2至3万亿欧罗，因为随着经济增长、利率回归正常水平，铸币权带来的好处也将增加。
拥有铸币权的特殊目标机构（SPV）可以利用欧洲央行，为收购债券的策划根本融资而不违反里斯本条约第123条。
如果一国违反了财政契约，它将被全部或部分剥夺它所得到的奖励，并承担支付SPV所持有债务的利息的义务，如此便可动真格，施加严厉的财政纪律。
通过奖励好的行为，财政契约将不会再造成通缩性债务陷阱，欧罗区的前景也会大大改善。此外，为了缩小竞争力差距，所有成员国都应该能够以相同利率水平再融资已有债务。但这要求更进一步的财政一体化，德国公众或许接受不了，因此只能逐步实现。
德国央行肯定不会接受这些建议，但欧洲当局应该认真考虑。欧洲的未来是一个政治问题，不是德国央行的决策力所能及的。
作者为索罗斯基金会主席
本文来自: 东方价值网 http://www.eastvalue.cn/viewpoint/news_view.asp?id=118717
事业：股盘动态 20120418
20120418
ADD
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Removed
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2012年4月17日星期二
事业：股盘动态 20120417
旷工好一段时间，
到处去忙些有的没的，
总算回来了。。。
先将一些基本资料上载：
20120405
ADD
5185CJ AFFIN-CJ
2771CE BSTEAD-CE
5161CG JCY-CG
5161CH JCY-CH
1171CG MBSB-CG
3662OR MFLOUR-OR
0559C1 PRETAIL-C1
5113CA RSAWIT-CA
7073OR SEACERA-OR
5347CW TENAGA-CW
Removed
7164HB KNM-HB
20120406
Removed
8311LA MITHRIL-LA
20120409
ADD
5208 EITA （新股上市）
Removed
5202CC MSM-CC
20120410
REMOVED
1716 APLAND
20120412
REMOVED
1619CF DRBHCOM-CF
3182CZ GENTING-CZ
2003CB KULIM-CB
4502CA MEDIA-CA
5183CE PCHEM-CE
5304CG PROTON-CG
5142CC WASEONG-CC
20120413
Removed
7073OR SEACERA-OR
20120416
Removed
3395LR BJCORP-LR
8737 YTLCMT
8737LA YTLCMT-LA
20120417
ADD
7099LR SMPC-LR
7099OR SMPC-OR
到处去忙些有的没的，
总算回来了。。。
先将一些基本资料上载：
20120405
ADD
5185CJ AFFIN-CJ
2771CE BSTEAD-CE
5161CG JCY-CG
5161CH JCY-CH
1171CG MBSB-CG
3662OR MFLOUR-OR
0559C1 PRETAIL-C1
5113CA RSAWIT-CA
7073OR SEACERA-OR
5347CW TENAGA-CW
Removed
7164HB KNM-HB
20120406
Removed
8311LA MITHRIL-LA
20120409
ADD
5208 EITA （新股上市）
Removed
5202CC MSM-CC
20120410
REMOVED
1716 APLAND
20120412
REMOVED
1619CF DRBHCOM-CF
3182CZ GENTING-CZ
2003CB KULIM-CB
4502CA MEDIA-CA
5183CE PCHEM-CE
5304CG PROTON-CG
5142CC WASEONG-CC
20120413
Removed
7073OR SEACERA-OR
20120416
Removed
3395LR BJCORP-LR
8737 YTLCMT
8737LA YTLCMT-LA
20120417
ADD
7099LR SMPC-LR
7099OR SMPC-OR
2012年4月6日星期五
事业：公司的凭单之我见。。。
公司的凭单通常是在公司向股东人讨钱的时候，
送出来的糖衣。。。
那个时候就要小心处理了！
如果公司向股东讨钱是发展业务，
通常该凭单会溢价得很够过分。。。
但如果公司向股东讨钱是为了要还债，
那该凭单就只沦落到炒炒而已
（不是不能赚钱，而是属于高风险产品而已！）
无奈的是，
很多时候公司并不会透露实际状况，
监控所也没有扮演好角色，
这时候只能让投资人自己分析，深入了解。
而已经出炉的凭单，个人可以给你一个很好的指标，
你去看一看凭单持有人是谁，和持有量的增加还是减少！
因为通常内幕人会先知先觉！
如果大股东持续卖出凭单
通常最后这个凭单的下场都不见得好！
但无奈的是，大股东不卖其实也不见得好，
可能他也是无奈地不敢放出来。。。
除非他持续买入，这样后面就比较有看头
送出来的糖衣。。。
那个时候就要小心处理了！
如果公司向股东讨钱是发展业务，
通常该凭单会溢价得很够过分。。。
但如果公司向股东讨钱是为了要还债，
那该凭单就只沦落到炒炒而已
（不是不能赚钱，而是属于高风险产品而已！）
无奈的是，
很多时候公司并不会透露实际状况，
监控所也没有扮演好角色，
这时候只能让投资人自己分析，深入了解。
而已经出炉的凭单，个人可以给你一个很好的指标，
你去看一看凭单持有人是谁，和持有量的增加还是减少！
因为通常内幕人会先知先觉！
如果大股东持续卖出凭单
通常最后这个凭单的下场都不见得好！
但无奈的是，大股东不卖其实也不见得好，
可能他也是无奈地不敢放出来。。。
除非他持续买入，这样后面就比较有看头
2012年4月4日星期三
事业：股盘动态 20120404
今天有四对窝轮上市，没错是四对，八个。
全部都是由AmBank推出的，
而且到期日期也一样全部落在明年二月二十八日。
用四对来形容是因为它们都是左右脚，如下
5099CV AIRASIA-CV
5099HA AIRASIA-HA
1023CT CIMB-CT
1023HA CIMB-HA
5398CY GAMUDA-CY
5398HA GAMUDA-HA
5161CF JCY-CF
5161HA JCY-HA
能同时出call warrant and put warrant,
就连Ratio, Issue price, Ex.Price也做到一样样。
这说明庄家真的对前景感到茫然。
但就是要吃定定所有散户的钱。。。
可以选择左右边都买，
（如果价格都一样），
或者索性就直接买庄家的股票，和它站同一阵线。哈！
全部都是由AmBank推出的，
而且到期日期也一样全部落在明年二月二十八日。
用四对来形容是因为它们都是左右脚，如下
5099CV AIRASIA-CV
5099HA AIRASIA-HA
1023CT CIMB-CT
1023HA CIMB-HA
5398CY GAMUDA-CY
5398HA GAMUDA-HA
5161CF JCY-CF
5161HA JCY-HA
能同时出call warrant and put warrant,
就连Ratio, Issue price, Ex.Price也做到一样样。
这说明庄家真的对前景感到茫然。
但就是要吃定定所有散户的钱。。。
可以选择左右边都买，
（如果价格都一样），
或者索性就直接买庄家的股票，和它站同一阵线。哈！
2012年4月3日星期二
事业：大趋势的基本图
但股价周周创新高，
这是牛市的趋势吗？
这是周线图，等下再弄一个日线图看看。。。
（看似简单，背后的功课是很庞大的，感恩活在科技电脑时代。）
日的趋势线图基本上和周的趋势线图是一致的。
但也很明显的价和量已经出现明显的背离状态。
所以，我的结论是这个牛市，应该也牛不到那里。
但不可掉以轻心的是，目前的价还是处在上升轨迹。。。
就算看空，也不是现在。。。
当然，由于手上的资料有限，并不能以偏概全，所以看看就好。
就发现价是慢慢地拉升，
而量是一轮爆升推上的。。。
这个1600点，虽然推得很出力，
但不见得它会掉下来。。。
至少还看不到会掉下来的端倪。
（就单单从价的增长而言）
事业：不要在投资市场上赚钱。（是投资的故事-延长版）
如果错过了，请先看投资的故事http://iamfatdad.blogspot.com/2012/02/blog-post_27.html
不然会看MCC！
赚钱是每天可以做的事，投资股票并不是每天可以做的事，所以，投资股票不要和赚钱划上等号！
我的工作是赚股市的钱，
但呆在市场久了，发现到每一天都是可以赚市场的钱，
前提是必须先认识自己究竟是一个怎样的参与者？
由于我的工作长期呆在市场，所以渐渐地我也模糊起来了。
所以，我做点整理，厘清我自己，也顺便给大家做个借镜。
我未必是对的，但这是我目前的状态，也请各位多多发表给我意见！
一个短期的股市参与者，必须是在市场火热的时候才可以参与市场。
越火热的市场，越有流通量的市场，短期参与者才能如鱼得水。
而市场没有激情的时候，短期参与者就不适合参与市场。
特别是股市刚创新高的时候，很多股票都会放缓，或做适度调整，
这时短期参与者比较适合场外观望。
（这里指的短期是指玩不持股的Margin）
但这个时候却是中期股市参与者的黄金参与机会，
这时有些股票适度的回调，是买入的机会，
但由于刚创新高不久，可能会经历一轮的洗盘或调整。
只要是有基本面或无论如何就是要起的股票，
这时候就是强力推荐买入收藏的时候。
不清楚市场究竟接下来怎样走，就先一点一点买下来就对了。
因为股票市场，一定是一个成长的市场，只要没有发生大灾难，
普遍上一定会一拐一拐往上走。
只要肯定所买入的公司并没有财务危机，
就可以稳定，慢慢买入。。。
长期股市参与者，我却不鼓励在这个时候参与市场。
就是因为要长期持有，所以一定要在相对的低点才来进场收票。
虽然，现在的高点可能会是以后的低点，
但绝对不是刚破新高的时候，才进来市场。。。
越是要长期持有，越是要在折价的时候才进场收票。
最后我的结论是：每一天都是可以赚股市的钱，
但未必每一天都是适合自己赚钱。
不然会看MCC！
赚钱是每天可以做的事，投资股票并不是每天可以做的事，所以，投资股票不要和赚钱划上等号！
我的工作是赚股市的钱，
但呆在市场久了，发现到每一天都是可以赚市场的钱，
前提是必须先认识自己究竟是一个怎样的参与者？
由于我的工作长期呆在市场，所以渐渐地我也模糊起来了。
所以，我做点整理，厘清我自己，也顺便给大家做个借镜。
我未必是对的，但这是我目前的状态，也请各位多多发表给我意见！
一个短期的股市参与者，必须是在市场火热的时候才可以参与市场。
越火热的市场，越有流通量的市场，短期参与者才能如鱼得水。
而市场没有激情的时候，短期参与者就不适合参与市场。
特别是股市刚创新高的时候，很多股票都会放缓，或做适度调整，
这时短期参与者比较适合场外观望。
（这里指的短期是指玩不持股的Margin）
但这个时候却是中期股市参与者的黄金参与机会，
这时有些股票适度的回调，是买入的机会，
但由于刚创新高不久，可能会经历一轮的洗盘或调整。
只要是有基本面或无论如何就是要起的股票，
这时候就是强力推荐买入收藏的时候。
不清楚市场究竟接下来怎样走，就先一点一点买下来就对了。
因为股票市场，一定是一个成长的市场，只要没有发生大灾难，
普遍上一定会一拐一拐往上走。
只要肯定所买入的公司并没有财务危机，
就可以稳定，慢慢买入。。。
长期股市参与者，我却不鼓励在这个时候参与市场。
就是因为要长期持有，所以一定要在相对的低点才来进场收票。
虽然，现在的高点可能会是以后的低点，
但绝对不是刚破新高的时候，才进来市场。。。
越是要长期持有，越是要在折价的时候才进场收票。
最后我的结论是：每一天都是可以赚股市的钱，
但未必每一天都是适合自己赚钱。
事业：股盘动态 20120403
ADD
5099CU AIRASIA-CU
1562CN BJTOTO-CN
1562CO BJTOTO-CO
7277CM DIALOG-CM
3417CF E&O-CF
4715CW GENM-CW
1155CV MAYBANK-CV
5186CK MHB-CK
5186CL MHB-CL
1651CM MRCB-CM
5202CH MSM-CH
5183CN PCHEM-CN
4634CF POS-CF
5012CD TAANN-CD
Removed
5210CG ARMADA-CH
0054WA KARYON-WA
又是一个祸轮争上市的一天。。。
1600点看来是守得住，但接下来呢？
会不会来宣布一个大选就将整个大盘扯下来？
很难说，但不排除这个可能性。。。
但最近会发现随着二三线股渐渐的拉升，
已经无形中给整个股市穿上保护衣。
这个时候要特别小心，
因为一些滥臭股（一般指RM0.40以下的），
会因为一些意外惊喜，如被收购或并购，
而像火箭炮射上去。。。
除非上空爆了，不然就稳坐新高一层楼。
（接下去会不会有故事？抱歉这只有内幕者才知道）。
滥臭股飞上去的同时，
也有一些滥臭股继续沉沦，
别认为便宜就是好东西，
过去很多股在被除牌前，还是能在公开市场活跃地交易着。。。
不然你看即将被除牌，而股东们将一分钱都拿不回的CAROTEC(0076)，
还是有一些人愿意花RM0.025来买！
甚至有人RM0.03来买一个希望！
（希望它不除牌。。。）
而真正的蓝筹，其实已经静悄悄地一步一步登高。。。
这套策略是完全排除近期会宣布大选。
万一宣布大选，就会有另一套策略。
现在的市场，是在洗盘。
只能少量参与，分散参与，
不是叫你买很多种股，
而是单一股不可以一口气买太多，
要分开几天，慢慢一口一口买。
但也不鼓励去排那些天文数字的股票。
可以开始买入一些站稳不继续跌，
成交量稳定不多不少的“优质股”。
随着一拐一拐的大势，
至少可以稳定赚入20-30巴仙。
5099CU AIRASIA-CU
1562CN BJTOTO-CN
1562CO BJTOTO-CO
7277CM DIALOG-CM
3417CF E&O-CF
4715CW GENM-CW
1155CV MAYBANK-CV
5186CK MHB-CK
5186CL MHB-CL
1651CM MRCB-CM
5202CH MSM-CH
5183CN PCHEM-CN
4634CF POS-CF
5012CD TAANN-CD
Removed
5210CG ARMADA-CH
0054WA KARYON-WA
又是一个祸轮争上市的一天。。。
1600点看来是守得住，但接下来呢？
会不会来宣布一个大选就将整个大盘扯下来？
很难说，但不排除这个可能性。。。
但最近会发现随着二三线股渐渐的拉升，
已经无形中给整个股市穿上保护衣。
这个时候要特别小心，
因为一些滥臭股（一般指RM0.40以下的），
会因为一些意外惊喜，如被收购或并购，
而像火箭炮射上去。。。
除非上空爆了，不然就稳坐新高一层楼。
（接下去会不会有故事？抱歉这只有内幕者才知道）。
滥臭股飞上去的同时，
也有一些滥臭股继续沉沦，
别认为便宜就是好东西，
过去很多股在被除牌前，还是能在公开市场活跃地交易着。。。
不然你看即将被除牌，而股东们将一分钱都拿不回的CAROTEC(0076)，
还是有一些人愿意花RM0.025来买！
甚至有人RM0.03来买一个希望！
（希望它不除牌。。。）
而真正的蓝筹，其实已经静悄悄地一步一步登高。。。
这套策略是完全排除近期会宣布大选。
万一宣布大选，就会有另一套策略。
现在的市场，是在洗盘。
只能少量参与，分散参与，
不是叫你买很多种股，
而是单一股不可以一口气买太多，
要分开几天，慢慢一口一口买。
但也不鼓励去排那些天文数字的股票。
可以开始买入一些站稳不继续跌，
成交量稳定不多不少的“优质股”。
随着一拐一拐的大势，
至少可以稳定赚入20-30巴仙。
2012年4月2日星期一
事业：股盘动态 20120402
Removed
0558C1 GLENCO-C1
0557C2 MGM-C2
5186CF MHB-CF
4065CB PPB-CB
4405CG TCHONG-CG
ADD
5175OR IVORY-OR
刚整理出来的名单，29只居然有13是综合成分股，
看来1600应该很快成为事实。。。
0558C1 GLENCO-C1
0557C2 MGM-C2
5186CF MHB-CF
4065CB PPB-CB
4405CG TCHONG-CG
ADD
5175OR IVORY-OR
刚整理出来的名单，29只居然有13是综合成分股，
看来1600应该很快成为事实。。。
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